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Corporate Governance in firms with financially distressed controlling shareholders

Zheng, G., Lin, D. and Zhang, F.F. (2014) Corporate Governance in firms with financially distressed controlling shareholders. Management World, 05 . pp. 157-168.

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Abstract

摘要:目前国内外关于大股东掏空的文献存在的一个重要缺陷是,往往集中于关注被掏 空方,对掏空方(控股股东)的关注严重不足,仅仅是简单地从一些静态的结构特征(如家族、国企、控制权、现金流量权等)去刻画其动机,这在很大程度限制了该文献对现实世界的解释 力。本文在国内首次基于掏空方的财务状况这一动态的、更直接的视角分析其掏空行为,并 实证检验各种常见的治理机制在公司处于非正常状态(即大股东面临财务困境时)的有效性 问题。借助1999~2008年全国工业企业数据库关于上市公司第一大股东的2637个独特财务 数据并定量判定其财务状况,本文提供了有力的证据表明:面临财务困境时,大股东对上市公 司的非法资金占用行为异常明显,显示其强烈的掏空动机;此时各种治理机制在抑制大股东 掏空行为的有效性方面存在系统性差异:法制监管的治理作用非常明显,且不受其他治理因 素的影响,外部审计、大股东所有权和董事持股只能在一定范围内发挥作用,其他治理机制(其他股东制衡和独立董事比例等)均未奏效

Publication Type: Journal Article
Murdoch Affiliation: Research Centres and Institutes
Publisher: Management World
Copyright: The Authors
Publishers Website: http://glsj.cbpt.cnki.net/WKB2/WebPublication/inde...
URI: http://researchrepository.murdoch.edu.au/id/eprint/22228
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